公司的主营业务是研发、生产和销售表面活性剂、油脂化学品和洗护用品（OEM/ODM加工），根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司属于“化学原料及化学制品制造业”，所处行业编码为C26。公司所处行业为表面活性剂行业、油脂化学品行业和洗护用品OEM/ODM行业。

　　近年来，随着全国安全环保整治和监管政策的趋严，我国表面活性剂行业经过了持续多年的产业整合，生产工艺落后的小而散企业退出市场，行业集中度不断提高。2021年8月，根据国家经济和社会发展第十四个五年规划纲要和二〇三五年远景目标主导思想，中国洗涤用品工业协会发布《表面活性剂行业“十四五”高质量发展指导意见》、《中国洗涤用品工业“十四五”高质量发展指导意见》，明确大力发展本土资源下的天然油脂衍生表面活性剂，推动行业绿色化可持续发展。2021年12月，国家工信部发布《“十四五”工业绿色发展规划》给出了转型升级、绿色低碳的发展方向。相关政策的出台，进一步推动我国表面活性剂行业向高质量、高品质、环保绿色低碳发展，行业头部企业的资金、技术和规模优势将进一步提高，行业竞争力进一步加强。

　　根据行业初步统计：2023年表面活性剂产品合计产出约470万吨，较2022年同期增长10%，销量合计约450万吨，较2022年同期增长8%，其中阴离子表面活性剂产销量分别约为177万吨和171万吨。目前，我国排名前五的阴离子表面活性剂生产企业产量占据全国产量的70%以上，2023年公司主要表面活性剂产品（AES、LAS、AOS）产销量国内排名行业第一。

　　表面活性剂主要应用于洗涤剂、化妆品、食品加工、纺织印染等行业，这些行业生产的大部分产品逐渐成为人们生活中的必需品。因此，表面活性剂行业虽与国家宏观经济波动具有一定的联动性，但周期性表现不强。随着中国经济的快速发展以及经济结构高质量发展转型，国民卫生意识、卫生习惯日益增强，个人洗护个性化需求不断显现以及旅游酒店业消费需求持续增长，推动了中国洗护行业稳步发展，促进了洗护领域的表面活性剂需求长期稳定增长，国内表面活性剂市场规模年均增长率超过8%。

　　目前，我国油脂化工产品以基础油脂化学品为主，主要包括脂肪酸、脂肪醇、脂肪胺以及等。这些基础油脂化学品经过诸如氢化、乙氧基化、磺化、硫化、皂化等反应，能够生产出众多化学品，并应用于塑料、橡胶、纺织、日化、皮革、造纸、油田等诸多下游领域。脂肪酸是重要的油脂化工产品及化工原料，主要包括硬脂酸、油酸、月桂酸等。硬脂酸下游需求领域以橡胶、塑料等行业为主；工业油酸可应用于塑料、洗涤、选矿、油漆等行业，下游产品拥有较高的盈利能力与市场空间；高纯油酸（≥80%）国内产量低、进口量大、进口依赖度也非常高，可用于食品、医药、化妆品等行业，具有广阔的市场空间。

　　中国油脂化工行业经过多年的市场调整以及产业整合，市场格局已呈现极大改善。近年来，随着国内及东南亚原料企业新一轮油化产业扩张建设，带来的大幅新增产能落地后，国内的油化行业或将经历新一轮更大范围、更深层次的调整。一方面，随着原料供应国的政策调整和产业不断的完善发展，对国内行业企业造成了巨大的压力与影响。实施“走出去”战略，进行海外合作与投资，是我国油化行业发展的趋势与方向；另一方面，行业的重点逐渐向生产差异化、功能化、高端化、精细化转变，企业布局开发下游产业链，开启新一轮成长。

　　近几年，我国脂肪酸、脂肪醇、脂肪胺等油脂化工基础产品总体保持平稳。据估算，2023年国内脂肪酸、天然脂肪醇、脂肪胺以及（油脂水解类）等产品产量合计达到300万吨左右，其中脂肪酸用途最广，产量占比最高达到约65%，年表观需求量达到230万吨左右。2015年至2023年我国油脂化工行业主要产品总产量基本保持5%左右的年化增长。

　　公司依托表面活性剂的原料优势，布局高水准、高起点、智能化工厂，配套包装、仓储、物流等设施，打造日化生态产业园，为客户提供绿色日化洗护产品全方位OEM和ODM加工服务，提供洗衣液、洗洁精、洗衣粉、洗衣凝珠等洗护用品的代加工，为国内外洗护品牌提供“配方定制、包装设计和生产加工”的一站式供应链服务。

　　洗护用品OEM/ODM加工行业一直以来没有具备完整产业链的大型专业化OEM工厂，下游企业客户迫切需要稳定、大规模、专业规范化的OEM工厂，以替代原有的小而散洗护用品加工厂。我国早已成为全球最大的洗涤用品消费市场之一。根据行业协会估计，中国合成洗涤剂产销规模约在1400万吨。根据国家统计局统计，2023年1-12月国内合成洗涤剂累计产量1106.36万吨，同比增长8.45%。

　　公司是专业从事表面活性剂、油脂化学品和洗护用品（OEM/ODM加工）研发制造的高新技术企业，现已成为国内研究和生产表面活性剂、油脂化学品的龙头企业之一。公司总部位于杭州，在浙江杭州、浙江嘉兴、江苏镇江、四川眉山、河南鹤壁、广东江门、广东韶关、印度尼西亚雅加达等地建有工业化生产基地，表面活性剂年产能突破120万吨，油脂化学品年产能突破100万吨，洗护用品OEM/ODM加工服务能力达到110万吨。

　　报告期内，公司表面活性剂、油脂化学品及洗护用品（OEM/ODM加工）占营业收入总额已超过98%，是公司主营业务的主要组成部分。

　　公司生产的表面活性剂主要包括以AES、LAS、AOS为代表的阴离子表面活性剂，以6501、CMEA、APG为代表的非离子表面活性剂以及以CAB、CAO为代表的两性离子表面活性剂。公司表面活性剂具有较好的去污、发泡、分散、乳化、润湿等特性，广泛用作洗涤剂、起泡剂、润湿剂、乳化剂和分散剂。公司表面活性剂产品主要以棕榈仁油、脂肪醇、脂肪醇聚氧乙烯醚为原料，主要用于日用洗涤剂、化妆品、个人护理用品等领域。

　　公司生产的油脂化学品主要包括硬脂酸、脂肪酸、油酸、单酸、二聚酸、聚酰胺树脂、单甘酯、、脂肪酸盐及其他助剂等。公司油脂化学产品主要以棕榈油、动植物油脂、植物油脚为原料，在日化、食品、养殖、塑料、橡胶、涂料、建材、医药、纺织、军工、冶金、矿产等领域均有广泛的应用。

　　洗护用品OEM/ODM加工业务是公司依托表面活性剂的原料优势，打造高起点、高水准、智能化的日化生态产业园，为客户提供绿色日化洗护产品“配方定制、包装设计和生产加工”的一体化、全方位OEM和ODM加工服务。目前公司在江苏镇江建有年产能10万吨液体洗涤剂OEM/ODM生产线万吨洗护用品OEM/ODM项目、四川眉山年产能50万吨洗护用品OEM/ODM项目已陆续投产。

　　公司结合需求量、物资市场行情，采用正式招标、比价书方式、口头询价、议价和加工合作等模式进行采购。公司设立了采购中心及物流储运运营部门，按照产品类别、市场价格及综合库存情况进行统一计划并确定采购方案。公司紧密跟踪国外进口原料和国内自产原料的价格，利用两者的不同步和差异，择机采购，作为原料的供应和补充。对于生产所需的辅料，主要由生产基地采用就近原则进行市场采购，节省运输成本。

　　针对使用量最大的主要原材料，采取了“多点持续跟踪、综合最优采购”的策略，即根据化工产品原料与中间产品价格波动不同步的相关特点，持续跟踪基础原料（如天然油脂）与中间原料（如脂肪醇和脂肪醇聚氧乙烯醚）的价格变动趋势，确定最优的采购策略，并通过委外加工获得所需原材料。如：脂肪醇聚氧乙烯醚是公司的主要原材料，公司现已建立了稳定的天然油脂——脂肪醇——脂肪醇聚氧乙烯醚的委托加工链，可以通过关注天然油脂、脂肪醇价格变化，掌握最终原料脂肪醇聚氧乙烯醚的采购价格。具体如下：当油脂价格合适时，公司直接采购油脂，经两道加工得到脂肪醇聚氧乙烯醚；当脂肪醇价格合适时，公司直接采购脂肪醇，经一道加工得到脂肪醇聚氧乙烯醚；当脂肪醇聚氧乙烯醚价格合适时，公司直接采购脂肪醇聚氧乙烯醚。

　　公司对供应商进行定期的考核评审，不断开发有发展潜力的供应商，淘汰不能满足公司采购要求的供应商，使供应商处于良好的竞争和稳定供货状态，较好的控制原材料的采购成本。

　　报告期内，公司采取自有产能加工、租赁产能加工结合的生产模式。考虑到下游日化产品消费市场布局的特点，公司在主要产品消费地或主要原料供应地进行合理的产能布局布点（自建产能或者租赁产能）以实现合理的市场覆盖，同时尽量减少原料或产品远距离运输造成的不合理物流成本；各个生产节点的生产活动都由公司运营中心统一协调控制，运营中心和品质管理部在生产工艺技术和生产消耗、质量控制、物流管理等方面进行支持和管理，以保证生产过程的效率和质量。在生产中，公司对一些产品会进行适量备货，以保证交货的及时性。

　　公司直接面向市场独立销售，具有完整的销售业务体系。公司总体上采取集团统筹销售的模式，集团总部设立营销中心，负责日化及油化各业务经营主体的营销相关事宜。

　　公司运用自身的销售体系直接销售，无论国内国外销售，均针对客户和区域进行划分，防止内部无序竞争。

　　公司建立了完整的内贸和外贸体系。在内销中，公司通过建立目标客户的资料库，跟踪并及时了解客户的需求，制订相应的市场推广方案将产品销售给终端客户；在外销中，公司直接将产品销售给终端客户。

　　公司是国内研究和生产表面活性剂、油脂化学品的龙头企业之一。随着行业集中度的提升，公司天然油脂基表面活性剂的总销售量位居同行业前列，第一大产品AES及第二大产品LAS均保持在同行业第一位。

　　报告期内得益于棕榈油、脂肪醇等主要原材料价格显著上涨带动公司产品价格上涨，公司利润同比增加，同时公司新增产能逐步释放，并持续推动精细化管理，实现降本增效，2024年半年度业绩较上年同期同比增加。

　　本报告期内，公司实现营业收入46.24亿元，较上年同期下降4.20%；实现归属于上市公司净利润0.91亿元，较上年同期上升105.81%。截止2024年6月30日，公司资产总额77.49亿元，较年初下降1.38%；负债总额40.89亿元，较年初下降0.18%；归属于上市公司股东的所有者权益36.16亿元，较年初下降2.26%；资产负债率为52.77%，较年初上升0.63个百分点。主要经营情况如下：

　　本报告期，公司实现表面活性剂（含洗护用品）营业收入19.13亿元，较上年同期增长26.23%。实现销售毛利率4.85%，较上年同期降低1.51个百分点。

　　本报告期，公司实现油脂化学品营业收入26.25亿元，较上年同期降低13.69%。实现销售毛利率7.85%，较上年同期增长1.6个百分点。二、核心竞争力分析

　　公司是由科研院所转制而来的国家高新技术企业，承继了原科研院所较强的专业研发力量，设有中国轻工业磺化表面活性剂工程技术研究中心、浙江省表面活性剂重点企业研究院和重点实验室等。公司在表面活性剂及油脂化学品两大领域，积极发挥省重点企业研究院和重点实验室的平台优势，立足于新产品、新工艺的技术研究，针对相关产品技术产业化不断进行技术创新，2024年上半年在加氢催化剂国产化替代、OPO与APG生产工艺优化、CAB新品种开发、PKO色泽提升、CMEA转化率提升、高氨氮废水处理等方面取得突破。公司科研创新及成果产业化能力在行业中处于领先水平，能够持续不断进行技术创新、工艺改进，使公司在产品创新、节能降耗、提质增效等方面较同行业其他企业具有明显技术优势。

　　公司经过多年的深耕积淀已形成表面活性剂和油脂化学品的双主业模式，其中表面活性剂业务的产品主要用于生产日化洗护用品等日常生活必需品，是公司主业经营的“基本盘”和“压舱石”；油脂化学品业务的产品广泛应用于塑料、橡胶、纺织、日化、食品、医药、皮革、造纸、油田等诸多行业领域，是公司主业经营的“增长极”和“动力源”。同时，油脂化学品与表面活性剂互为上下游业务，二者相辅相成，互动协同，有利于发挥补链强链优势，共同推动产业链整合和价值链提升，促进公司经营业绩保持稳健快速增长。

　　近年来，公司依托自身表面活性剂业务的技术与规模优势，全力打造行业领先的“表活原料生产+洗护用品代加工服务”一体化产业链模式，已分别在江苏镇江、河南鹤壁、四川眉山等地建立了表面活性剂生产线和日化洗护产品生产线一体化布局的大型综合日化园区，OEM/ODM加工总产能达到110万吨。通过整合上下游供应链，引进辅料、包材、智能仓储物流等配套产业，为客户提供优质高效的日化产品OEM/ODM一站式加工服务，从而有效降低原材料运输成本和生产成本，与客户、供应商一起实现互利共赢、协同发展。一体化供应链模式一方面有利于公司与客户打造供应链利益共同体，提升客户黏性，拓展合作广度与深度；另一方面有助于锁定表面活性剂产品销售，进一步巩固市场份额，增强公司市场竞争力及抗风险能力。

　　公司结合市场区域、销售渠道和物流运输等因素，已完成全国性市场布局，在浙江杭州、浙江嘉兴、江苏镇江、四川眉山、河南鹤壁、广东江门、广东韶关、印度尼西亚雅加达等地建有十多个大型现代化生产基地。公司的生产基地均临近终端产品市场、港口铁路枢纽或者主要原材料产地，在原材料供应保障、客户交付能力和运输成本管理方面具有明显优势。尤为重要的是，公司是为数不多拥有海外棕榈油原料生产基地的中国油脂化工企业，海外油化基地杜库达位于棕榈油主产国印度尼西亚的首都雅加达保税区，在棕榈油采购价格、便利性、在途时间、税收政策、运输费用、生产成本等方面具有明显优势，展现出较强的盈利能力。依托杜库达基地，公司一方面能够加强供应链掌控，通过产业链延伸向原料最上游不断靠拢；另一方面能够拓宽销售市场，立足印尼国内，辐射东南亚地区，面向全球市场。

　　公司承继了浙江省轻工业研究所近六十年的历史与经验，已在国内外日化与油化行业中树立了良好的品牌知名度。作为中国最大的表面活性剂与油脂化学品生产服务商，公司在客户和供应商方面均具有良好的市场口碑和企业形象。一方面，与众多国内知名企业以及跨国公司形成了长期、稳定的合作关系，获得了较高的客户认可度。公司目前已成为国内外知名日化和油化企业的重要供应商。另一方面，公司依托自身领先的市场份额、稳定的客户资源与强大的生产加工能力，与国际知名油脂集团、国内大型化工企业、贸易商等众多供应商也保持了良好及稳定的合作伙伴关系。

　　公司在国内日化和油化领域的产业布局趋于完善，与上游原料供应商、下游客户已保持稳固的战略合作关系，与行业内其他竞争对手相比较，有较好的生产加工成本、材料采购成本和物流运输成本优势。公司产品的起始原材料主要为棕榈油、棕榈仁油等，公司持续跟踪起始原材料与中间原料（如脂肪醇、脂肪醇聚氧乙烯醚）的价格变动趋势，结合供应链与市场情况，通过系统化的分析模型，确定最优的采购策略。公司建立集中招投标体系并规范集中采购行为，严格实施采购过程控制和监管；通过共享信息、协调生产计划和采购订单等方式，提高供应链反应速度，减少库存风险。同时通过下游客户代加工模式有效控制成本和价格波动风险。

　　公司重视精细化和规范化管理，在生产、技术、服务、管理等各方面均积累了大量有益的经验，并通过不断完善提升，针对表面活性剂行业和油脂化工行业的经营特点，充分利用自身在行业内的技术、品牌、经营、生产等方面的优势，建立起一整套包括采购、生产、研发、营销、质量、成本控制、人力资源等科学管理体系，形成了一支成熟、稳定、专业的管理团队，培养了一批具有较高学术水平和较强业务能力、务实进取、具有现代企业经营理念的专业人才。专业化的管理模式和结构合理的人才队伍为公司良性、快速和持续的发展提供了保障。三、公司面临的风险和应对措施

　　公司日用化工、油脂化工产品销售及洗护用品OEM/ODM加工服务收入接近公司营业收入总额的98%，所需原材料主要为棕榈油、棕榈仁油、脂肪醇、烷基苯、烯烃等，从材料采购到产品交付有一定的生产加工周期，因此公司保持较高的存货资金占用水平。原材料价格发生波动时，产品生产成本随之发生变动，也会对公司的经营业绩带来影响。

　　公司已逐步通过改变产品定价模式，适度开展商品套期保值业务，建立原材料价格波动对下游产品的价格传导机制，以减少原材料价格波动对公司经营业绩的影响。日用化工及油脂化工行业处于成熟发展阶段，开工不足及市场价格恶性竞争，导致表面活性剂及油脂化学品仍存在毛利率下降风险。

　　随着国内环保安全监管的强化，公司将继续推进行业整合工作，通过提高行业集中度和市场控制力，以降低市场恶性竞争对行业发展的不利影响。

　　公司大宗原料主要从境外采购，部分产品出口销售，主要以美元作为结算货币；公司子公司杜库达位于印度尼西亚雅加达，主要结算及记账本位币为印尼盾。贸易单边主义抬头及全球关税战争，为人民币汇率未来走势带来了较大的不确定性，加大了汇率波动幅度，相应增加了公司汇兑损失的风险。

　　公司虽然以天然油脂为主要生产原料，但在生产过程中，也存在易燃、易爆、废气、废水、废渣、废酸等安全环保问题，公司一直以来将安全环保放在企业生产经营的首位，制订了全面的操作管理规程制度并严格执行，但不排除随着生产规模不断扩大，公司安全生产相关制度可能存在不充分或者没有完全地得到执行等风险。加之国家也不断出台新的安全、环保政策，地方政府对企业的安全环保要求不断提高，企业自身在安全环保方面的成本费用投入将持续增加，短期内也将影响公司的经营业绩。

　　公司坚守不发生系统性风险和重大安全、环保责任事故的底线，全面落实生产基地主要负责人安全、环保、职业健康及消防的主体责任，对基地的安全环保工作实行动态管理，认真贯彻执行国家、省、市有关安全、环保工作的法律法规，积极开展各项检查和整治工作，及时发现问题并坚决纠正，防止各类事故发生。

　　随着公司产业整合及对外投资工作的实施，异地建设项目及子公司管理，均需要公司投入一定的管理资源对其进行管理培育。收购后标的公司能否快速地与公司业务和发展战略结合并实现高效运营，存在较大风险。针对产业整合风险，公司对重要整合事项进行了密切跟踪和及时调整，制定推行因地制宜的管控措施，集中力量和资源采取坚决果断措施加快解决好整合管控问题。公司将不断完善集团化管理架构体系，统筹各生产基地、分子公司管理，加大风险管理力度。

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　　已有1家主力机构披露2024-06-30报告期持股数据，持仓量总计100.00万股，占流通A股0.23%

　　近期的平均成本为8.53元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。